2009년 7월 27일

인플레이션 우려에 대한 Fed의 입장

하원재무위원회에서 연방은행 버냉키 의장은 지금의 경기부양형 금융정책이 가져올 인플레이션의 우려에 대해 연방은행은 여러가지 큰 문제가 되기 전에 해결할 수 있다고 밝혔습니다.

인플레이션에 대한 우려는 경기부양책이 거론될 때마다 강하게 거론되는 비판입니다. 지금 당장 경기를 살리자고 대규모로 돈을 풀어대면 언젠가 미국 경제는 통제할 수 없는 인플레이션에 휘말리면서 오히려 더 큰 위험에 처하게 되리라는 경고입니다.

이러한 지적은 과거 돈을 풀어 경기를 일으키고자 시도했던 많은 국가들의 예를 보면 그 국가들이 경제적 파탄과 종래에는 정치적 혼란을 겪었던 사실에서 충분히 근거를 가지고 있다고 할 수 있습니다.

그러나 미국 연방은행의 입장은 이러한 지적에 대해 크게 세가지 면에서 반대 논리를 제공하고 있습니다. 첫째는 현재 경제상황의 비상시국인 점입니다. 부동산거품이 꺼진 충격은 대공황 이후 가장 크기 때문에 평상시의 경제 사이클의 관점에서 문제를 접근할 수 없다는 것입니다.

둘째는 인플레이션이 경제에 치명적인 이유는 연방은행이 돈을 찍어내는 것과 함께 사회전체적으로 경기활성화에 대한 낙관론이 겹치면서 시중에서 통화 팽창이 되기 때문입니다. 그런데 지금의 상황은 정부가 아무리 돈을 찍어내도 소비자나 기업 그리고 금융권에서 모두 움추리고 있어 통화팽창이 일어나지 못하고 있는데 이 때 인플레이션을 우려하는 것은 시기상조라는 것입니다.

마지막으로 세번째는 돈을 천문학적으로 공급한 이후 소비자, 기업, 금융권이 분위기가 바뀌어 통화팽창이 일어날 때 쯤이면 연방은행에서 여러 수단을 통해 팽창을 막을 수 있다는 주장입니다.

이 세번째 부분이 바로 지난 주 버냉키 의장의 핵심 발언이라고 할 수 있는데 쉽게 말하면 인플레이션에 대한 걱정은 연방은행도 예의주시하고 있고 언젠가 경기가 안정권에 들어가 인플레이션의 문제가 현실화하면 이를 통제하기 위한 능력과 의지가 다 있으니 너무 우려하지 말라는 말입니다.

다만 어려운 부분은 이 시점을 정확히 파악할 수 있느냐입니다. 너무 늦으면 다시 한번 거품의 위험에 봉착할 수도 있고 너무 빨리 고삐를 쥐면 살아나기 전에 경제를 다시 죽이는 우를 범할 수 있기 때문입니다. 버냉키 의장은 그 때가 언제인지는 모르나 확실한 것은 지금 당장은 아니라는 의견으로써 당분간은 인플레이션에 대한 우려는 그리 크지 않음을 시사했습니다.

2009년 7월 20일

Fed의 독립성

저명한 경제학자들과 전직 연방준비제도이사회 간부 및 주요 투자자들이 연방준비제도이사회의 독립성을 염려하고 이를 해칠 수 있는 근간의 의회의 움직임에 대해 경고를 해 주목을 받고 있습니다.

연방준비제도이사회의 독립성에 대한 우려는 이 연준의 가장 중요한 기능이 무엇이냐는 본질적 문제에 연관돼 있습니다. 연준은 원래 미국의 물가상승율을 관리해 경제의 안정을 추구한다는 목적을 가지고 있습니다.

그런데 연준의 물가안정 목표는 경제가 어려울 때면 거의 언제나 의회의 공격대상이 됩니다. 경제가 어려우면 이자율을 낮게 해야 되는데 때로는 연준에서 볼 때 이자율을 미리 올려야하는 경우도 생깁니다.

이럴 때 연준에서 물가안정을 추구한다고 이자율을 낮춰주지 않거나 올리는 정책을 실시하면 국민들은 연준이 상황도 모르고 경제를 틀어막고 있다는 식의 불만을 갖게되고 이러한 불만은 정치가들을 통해 의회의 공격으로 이어집니다.

연준의 독립성이 중요한 이유는 여론과 정치권의 공격이 있다 하더라도 물가상승을 억제하기 위해 필요하다면 긴축정책을 실시할 수 있어야하기 때문입니다. 만약 연준이 의회의 통제하에 있다고 하면 의회의 정치적 압력을 피할 수 없고 그러면 물가상승에 대한 불안이 금융계와 경제계를 지배하면서 경제혼란이 커질 수 밖에 없습니다.

이러한 이유로 해서 연준의 독립성이 보장되었었고 이 독립성으로 인해 그 동안 연준의 결정은 금융계와 경제계의 신뢰를 받아왔던 것입니다.

이번 학자들의 경고는 바로 지금과 같이 경제위기에서 전국민적 관심이 경기부양안에 쏠려있고 이를 배경으로 의회는 연준에게 경제를 살리라고 주문하다보니 연준의 독립성이 훼손될 수 있다는 우려에서 나왔습니다.

그리고 이 우려는 물가상승 그 자체보다도 의회와 정부가 이번 사태를 계기로 연준에 대한 간섭이 고정화돼 연준의 독립성이 없어지게 되면 앞으로 경제가 나아졌을 때도 긴축정책을 시행치 못하게 돼 인플레이션의 관리자인 연준에 대한 신뢰가 무너지는데 있다고 하겠습니다.

당장의 어려움을 풀기 위한 노력도 중요하지만 미국과 세계경제의 장기적 안정을 위한 연준의 독립성이 손상당하지 않도록 하는 노력은 훨씬 더 중요한 사안이라는 점에서 이번 학자들의 경고는 귀담아들을 가치가 있다고 하겠습니다.

2009년 7월 13일

추가 경기부양안의 필요성

지난 주 전세계 8개국 정상회담인 G8회담에서 세계경제의 확실한 회복을 위해 추가 경기부양안이 필요하다는 의견이 나와 현재의 경제상황이 아직도 혼미하다는 사실을 보여주고 있습니다.

미국만 해도 지난 2월 7천8백억불의 경기부양안을 책정한 후 현재까지 약 15%가 집행되었고 유럽과 일본 중국 등 대형 경제국들 모두 비슷한 규모의 부양안을 동시에 실시하고 있어, 역사 이래 가장 큰 글로벌 경기부양안이 시행되고 있다고 해도 과언이 아니라고 할 수 있습니다.

그러나 이러한 대규모의 국제공조 경기부양안이 집행되는데도 불구하고 아직도 경제가 뚜렷히 회복기미를 보인다고 할 수가 없고 더 나아가 오히려 지금까지의 부양책으로 잠깐 나아지는 듯 하다가 다시 하락하는 소위 더블 딥 현상도 우려가 되고 있는 실정입니다.

여기에 경기부양책으로 돈이 늘어나기는 했으나 이 유동성이 고용을 창출하는 생산으로 연결되기 보다는 투자나 투기 쪽으로 몰리는 현상마저 나오는 듯 해 실제 가장 관심의 대상인 실물경제에 대한 효과는 기대에 못미치는 것으로 나타나고 있습니다.

특히 늘어난 돈이 실물경제로 가지 않는 원인으로는 우선 금융계가 아직도 부실의 문제에서 벗어나지 못하고 있고, 금융감독당국의 강도 높은 자본비율증가 압력으로 경영을 축소할 수 밖에 없어 일반 소비자나 기업에 대한 대출의 증가가 늘지 않는 현상이 지적되고 있습니다.

기업 역시 경기하락의 우려 때문에 기업을 확장하기 보다는 오히려 줄이는 구조조정 작업을 하다보니 실물경제회복의 핵심인 고용이 계속 줄고 있습니다. 여기에 이번 경제위기의 정점에 서있는 금융과 건설 분야는 상상을 초월할 정도의 감원이 이루어지고 여기서 발생한 실업자는 대체 산업마저 없어 곧 바로 취업기회를 갖기도 어렵습니다.

이에 따라 현재까지의 경기부양안으로 바꾸기가 힘들다는 의견이 간간히 대두되던 중 이번 G8회담에서 다시 한번 추가 부양안이 거론된 것입니다.

그러나 미국의 입장에서 나타났듯 아직 경기부양안이 다 실시되지 않아 경기부양안이 충분했느냐는 결론을 내리기에는 너무 이르고 또 이미 실시된 부양책이 경제전반에 퍼져나가는 데에도 시간이 필요하기 때문에 이번 회담에서도 추가부양안에 대한 의견은 참조와 검토로 머물 가능성이 매우 높습니다. 다만 확실한 것은 아직도 글로벌 경제는 우려할 수준에 있다는 사실입니다.

2009년 7월 6일

원유가의 변동성

지난 주 한동안 원유가가 급격히 하락했습니다. 거의 한 달 만에 최저치인 배럴당 66불 대까지 떨어졌는데 가장 큰 원인은 미국과 유럽의 고용지수가 예상보다 나빴기 때문입니다.

미국의 경우 6월에 신규 실업자 예상치가 36만3천 명이었는데 반해 실제로는 46만7천 명으로 나타나면서 실업율도 9.5%로 올라갔습니다. 또 유럽 16개국의 실업율도 1999년 5월 이후 최고치인 9.5%를 기록해 세계 최대 시장인 미국과 유럽의 경기전망을 어둡게 했습니다.

이러한 어두운 실업율 지수발표는 장기적 경기하락의 전망으로 이어지면서 소비감소를 예상케 했고 이렇게 소비가 감소했을 때 원유수요가 떨어질 것을 감안하여 원유가가 급격히 하락하게 된 것으로 분석되고 있습니다.

원유는 지난 2월 배럴 당 30불 대에서 부터 오르기 시작하면서 5월에 들어 70불대를 넘어섰고 그 이후 원유가에 대한 전망이 금년 말 100불에서 110불대에 까지 이르렀습니다.

이러한 급상승의 주요인으로는 원유가의 거래통화인 달러화의 약세가 있었고, 앞으로 경기 상승을 예상한 중국의 비축수요가 늘어난 점도 지적되었습니다. 그러나 가장 큰 요인은 역시 전 세계 경기의 성장에 대한 기대감이었다고 할 수 있습니다.

지난 3월 부터 시작된 미국을 비롯한 전세계 주요 주식시장의 상승은 6월까지 이어졌고 비록 6월에 와서 상승세가 주춤하면서 조정 국면을 보여주었다고 하나 하락하지는 않아서 상당히 끈기있는 모습을 보여주고 있습니다.

이 낙관적 경기전망 즉 이제 경기가 곧 바닥을 치고 회복세에 들어설 수 있다는 분위기가 시간이 가면 갈수록 더 힘을 얻게 되었고 이로 인해 경기회복 시 원유수요는 필수적으로 올라간다는 전망으로 원유가가 오른 것으로 분석되고 있습니다.

그런데 실업율이 계속 올라가면서 경기회복에 대한 희망이 너무 빠르지 않았냐는 신중론이 나타났습니다. 즉 지금의 주식시장 상승은 경기부양책에 의한 일시적 유동성 장세라는 의문이 나타났고 이 의문은 바로 원유수요가 지속될 수 없을 것이라는 불안으로 이어지면서 원유가의 급격한 하락을 가져온 것입니다.

원유가의 변동성을 보면 아직도 경제의 불안요인이 얼마나 큰가를 알 수 있겠습니다.

2009년 7월 2일

금융개혁안과 정치

오바마 대통령의 금융감독 개혁안이 제시되었다. 첫째 그 동안 관리능력이 떨어진다고 비판돼 왔던 저축대부조합관리국을 폐쇄하고, 둘째 금융계와 경제에 미치는 영향이 너무 큰 시스테믹 위험이 있는 금융기관에 대해서는 연방은행의 감독을 받게하며, 세째 크레딧 카드와 모기지 등 소비자 금융을 감독하는 별도의 기관을 설치해 소비자들을 보호하겠다는 내용이 주를 이룬다.

당연히 금융계는 반발한다. 규제로 인해 금융산업이 위축이 돼 대출이 줄어듬으로써 소비자에게 불이익이 돌아갈 것이고 이는 너무 지나친 정부의 시장개입이라는 반론이다.

이 반론에 대해 정부와 의회에서의 추진파는 문제를 일으켜 경제를 뒤집어놓은 금융계가 아직도 제대로 반성을 못하고 있다는 입장을 보이고 있다.

오바마대통령도 ‘월가는 이번 사태가 벼랑으로 떨어질 수도 있었다는 사실을 벌써 잊을만큼 너무 짧은 기억력을 가지고 있다’고 금융권의 반발에 대한 역공에 앞장서고 있다.

정치권이 이렇게 소비자를 보호하고 금융계의 광란을 미리 막아 거품을 재현하지 않겠다는 노력은 비록 소 잃고 외양간 고치는 일이긴 하지만 제대로 길을 찾아가려는 노력이라고 하겠다.

그러나 이 개혁시도에서 크게 빠져있는 분야가 있다. 바로 정치권 자신이다. 이번 사태의 시작이 되던 90년대 중반으로 돌아가면 그 정점에 정치권이 있다. 금융권에 대한 규제를 대폭 없애 감독 사각지대를 방치하고 무한대의 확장을 할 수 있도록 길을 터준 것이 이번 금융위기의 배경이었다.

그래놓고 일이 잘못되자 다시 돌아서 앉아 금융권의 도덕적 해이와 방만한 경영을 다시 국민의 이름으로 비판하고 있으며 이제 와서 금융권규제 강화를 외치는 흑기사를 자처하고 있다. 누가 누구를 비판하는지 뒤바뀐 느낌이다.

이제 다시 훨씬 강화된 금융감독 법안을 만들어 금융계를 안정시킨다고 해도 정치권의 변화가 없다면 언젠가 슬그머니 규제 완화로 이어질 것은 불을 보듯 뻔하다. 나중에 경제가 좋아지면 너무 심한 규제 때문에 미국 금융권의 경쟁력이 떨어진다고 외치면서 금융규제를 풀어야한다는 금융계의 로비가 심해질 때 정치권이 이번 사태를 기억해 막아낼 수 있을지 의문이다.

정치는 선거 앞에 서면 고양이 앞에 쥐다. 이번 금융위기를 초래한 서브프라임 사태처럼 빚늘여 국민들이 잘산다고 기뻐하고 내 집값이 올라간다고 행복해하면서 정치 헌금이 많이 들어오고 표가 내게로 돌아온다고 믿는 상황이 재현된다고 치자. 이때 빚을 줄여야한다고 또 집값이 거품이니 떨어뜨리자고 할 정치가는 모래밭에서 바늘 찾기만큼 힘들 것이다.

그렇다면 과연 이번에아무리 좋은 규제법안을 가진다고 해도지금 당장만 좋으면 표가 더 나오는 현 정치구도 속에서 다시 시대가 좋아졌을 때 정치권이 또 규제를 풀 가능성은 농후하다.

오바마대통령이 말했듯 월가는 이번 사태의 심각성을 금방 잊어버릴 만큼의 짦은 기억 밖에 없다고 하자. 그러면 아예 이번 사태에 대한 책임은 생각지도 않은 즉 기억은 커녕 자기 반성조차 거부하는 정치권은 어떻게 할 것인가.

이번 금융규제 개혁안은 내용 여부를 떠나 금융계의 근본적 문제를 해결해보겠다는 절대적 목표를 가지고 있다. 그리고 어느 정도 조정이 된다면 앞으로 금융위기를 촉발하지 않게 할 장치를 나름대로 고심한 작품이다.

그러나 국민이 이번 사태의 배경에 있는 정치권에 대한 비판을 인식하고 그 이후 정치권이 심각한 반성을 하지 않는 한 일시적 미봉책에 그칠 가능성이 많다.

그렇다면 정치권이 또 다시 시류에 휩쓸리지 않도록 할 근본적인 해결책은 무엇인가. 대중 민주주의의 체제에 있는 현실에서 뚜렷한 답이 없는 매우 답답한 일이다. 다만 이번에 받은 상처로 놀란 많은 국민들이 상당 기간 거품에 휩쓸리지 않을 것이라는 기대가 해결책이라면 해결책일까?

2009년 6월 29일

연방공개시장위원회 결정

지난 주 있었던 연방공개시장위원회에서 현행 금리를 동결시켰습니다. 거의 90%에 가까운 동결예측이 있을 정도로 이번 동결은 당연시되었고 따라서 관심은 연방은행에서 보는 경제전반에 대한 견해에 있었습니다.

특히 관심을 많이 모았던 분야는 최근 급격히 커지고 있는 인플레이션에 대한 우려에 대해 연방은행의 입장이었는데, 이번 발표에서 연방은행은 인플레이션이 잘 억제되고 있다는 기존의 의견을 유지함으로써 당분간 이자율을 올리지 않을 분위기를 보여주었습니다.

지난 4월의 발표와 달리 이번 발표에서는 에너지와 원자재가격이 최근에 오르고 있다는 사실을 인지하면서 그렇지만 아직 경제에 유휴분야가 많은 만큼 이들 원자재가격의 인상이 전반적 물가상승으로 연결되려면 상당한 시간이 걸릴 것으로 전망했습니다.

이 표현은 물가상승은 원자재가격의 인상도 영향을 미치지만 임금도 중요한 비중을 차지하기 때문에 비록 원자재 쪽에서의 인상은 있지만 임금 쪽에서는 높은 실업율을 고려할 때 물가상승 요인으로 작용하지 않을 것이라는 말입니다.

기업분야에 대해서는 지난 번 회의 때 기업의 투자와 지출 모두 움추려 들어있다고 했는데 반해 이번에는 시설투자나 고용은 아직도 늘일 조짐을 보이지 않지만 최근 들어 기업의 재고는 서서히 상향조정되는 쪽으로 호전되고 있다고 해, 기업도 이제 전분야에 걸친 축소정책에서 벗어날 수 있다는 기대감을 보여주었습니다.

금융분야도 점점 안정을 찾아가고 있다는 표현을 해 지난 3월 이후 금융권의 안정징후가 연방은행이 보기에도 가시적으로 나타나고 있음을 확인해 줌으로써 이제 금융위기는 어느 정도 바닥권을 벗어나고 있다는 낙관적 견해를 피력했습니다.

그러면서 연방은행은 아직도 어려운 경제를 부양하기 위해 0에서 0.25%대인 현행 단기금리를 당분간 유지할 것이며 소비자 금융시장을 활성화하기 위해 장기금리에 영향을 미치는 장기채권을 계속 구입할 것이라는 정책을 계속 언급했습니다.

비록 단기금리는 연방은행이 매일 통제할 수 있지만 장기금리는 시장의 영향에 맡겨져 있어 연방은행의 조정기능이 많이 제한돼 있습니다. 그런데 이 장기금리가 올라가면 여기에 연동돼있는 모기지를 포함한 소비자금리가 올라가 소비자대출 시장이 경색될 수 있는데, 연방은행은 이를 막기 위해 장기금리를 낮추는 노력을 계속하겠다는 뜻으로 해석할 수 있습니다. 전반적으로 이번 발표는 경제의 호전을 알리는 좋은 소식이라고 하겠습니다.

2009년 6월 22일

비관적 경제전망

지난 3월 부터 시작된 낙관적 경제전망의 흐름이 계속되는 가운데 주식시장도 상승세를 유지하고 있고 주택시장도 거래량에서 바닥권의 모습을 보여주고 있어 곧 경기회복을 예측하는 목소리가 높습니다.

실제로 주택시장과 주식시장이 상승세를 유지하기 위해서는 경기가 회복이 되어야 그 바탕이 확실합니다. 하지만 반대로 주식과 주택시장의 안정이 경기회복을 이끌어갈 수도 있어 서로의 관계는 일방적일 수 없는 상호보완관계라고 한다는 점을 고려할 때 최근 주식과 주택시장의 안정신호는 앞으로의 경제성장에 긍정적이라고 하겠습니다.

그러나 주택과 주식 등 투자시장과는 달리 실제 경기에 영향을 미치는 실물 쪽은 아직도 바닥을 확인하기에는 어려운 점이 많습니다. 우선 주택시장에 가장 절실히 필요되는 실업율의 호전은 언제 나타날 지 전망키 어렵고 오히려 악화되는 쪽으로 기울고 있습니다.

현재 9.4%를 기록하고 있는 실업율은 그 자체로도 매우 높은 편인데 당분간 이 하락 추세가 유지될 전망입니다. 이렇게 실업율이 계속 나빠지는 한 주택시장을 구입할 수 있는 구매자도 줄고 기존 주택소유자 중에서도 집을 포기해야하는 사태가 생길 수 있어 주택시장의 반전은 기대키 힘듭니다.

또 지난 주 발표된 산업생산 지수도 7개월 연속 떨어지고 있어 기업의 생산이 여전히 어려운 사실을 보여주고 있고 공장 가동율도 역사적 평균치인 80대 초반 선보다 훨씬 낮은 60대 후반에 머물고 있습니다.

따라서 실물 경제의 주요 지표인 생산과 고용이 모두 여전히 나쁜 현 상태는 경기의 낙관론을 주장하는 측에게는 많은 부담이 되고 있습니다. 더 나아가 최근의 주식시장의 반전도 실물경제의 어려움으로 다시 장기 하락세를 가져올 것이라고 보는 의견도 만만치 않습니다.

이들 단기 성장 후 장기 하락을 주장하는 쪽은 최근의 주식시장의 상승의 주원인을 경기부양안에 따른 유동성 공급에 두고 있으며 이 경기부양책의 효과가 사라지는 내년 초 부터는 다시 실물 쪽의 어려움으로 인해 하락세로 돌아설 것으로 예상하고 있습니다.
이렇게 보면 이제 관심있게 봐야하는 부분은 경기부양책이 가져온 일시적 유동성 증가가 얼마나 경제전반으로 확대되느냐 여부입니다. 일시적으로 효과만 있고 경제전반으로 퍼져나가지 못하면 장기적 하락은 피할 수 없고 전반으로 확대되면 확실한 경기회복으로 이어질 것입니다. 아직 혼조 상태입니다

2009년 6월 15일

소비자 부채

연방은행의 자료에 따르면 2008년 말 기준 미국 소비자 전체의 개인부채는 13조 8천억불로서 미국 연간 국내총생산금액인 14조 3천억불에 거의 가까운 수준으로 나타났습니다.

또한 이 금액의 부채를 갚기 위해 내는 상환금을 국민소득에 대비해 본 부채상환금 감당비율도 2008년 말 기준으로 130%에 이르고 있어 소비자들은 평균 자신들이 버는 것보다 더 많은 부채상환의 부담을 안고 있다고 하겠습니다.

미국 소비자들이 버는 것보다 더 많이 대출상환을 해야하는 상황에 빠져든 것은 지난 2001년 불경기 때가 처음입니다. 당시 실업율은 높았는데도 초저금리로 대출을 받을 수 있었기에 빚을 내 소비를 더하는 생활로 인해 상환금이 소득보다 많은 상태를 가져왔던 것입니다.

그런데 미국 소비자는 지난 2001년 불황 이후 소득보다 대출상환이 더 높은 상태를 더 악화시켜왔고 이 기형현상은 주식과 부동산의 거품이 꺼지면서 많은 소비자에게 더 큰 부채상환부담으로 다가오면서 이제 그 비율이 130%를 넘어서게 되고 있습니다.

이 부담이 130%까지 이르자 특히 어려운 개인 소비자들은 파산을 할 수 밖에 없는데 이에 대한 부담은 대출을 해준 은행권으로 넘어가면서 은행권 부실이 커져 금융위기를 초래하고 있습니다.

이 결과 많은 은행들이 대출 상환을 독촉하고 있고 신규대출도 사실상 중단한 경우가 많다 보니 다시 개인 소비자는 빚갚기에도 벅찬 상황에서 조기 추가상환마저 요구받는 경우가 자주 발생하고 있는 실정입니다.

그렇다면 작년 말 현재 130%가 되는 소득대비 대출상환비율이 앞으로 더 낮아질 것으로 예상되는데 그렇게 되면 부채도 많이 회수가 될 것이고 소비자는 부채를 갚기 위해 허리띠를 졸라매는 긴축의 삶을 살 것입니다.

이 말은 결국 대출상환비율이 현실성 있는 수준으로 떨어지기 전에 소비의 회복을 기다리는 것은 비현실적이라는 해석이 될 것이고 그러면 현재 불황에 빠진 미 경기가 빠른 회복을 한다는 기대는 당분간 하기 어렵다는 뜻이 됩니다.

최근 들어 정부의 부양책과 연방은행의 유동성 공급의 효과가 나타나기 시작하면서 주식시장이 상승하지만 이 상승이 장기적으로 지탱되기 어렵다는 주장의 배경에는 바로 이 소비자 부채의 문제가 자리하고 있다고 하겠습니다.

2009년 6월 8일

다우존스 산업지수 재편

오늘 자로 미국을 대표하는 30대 기업을 지칭하는 다우존스 산업지수에서 제너럴 모터스와 시티그룹이 빠지고 그 자리에 컴퓨터 넽워킹 장비업체인 시스코와 보험회사인 트레블러스가 들어갑니다.

GM은 파산신청을 함으로써 자동적으로 자격이 상실되었으며, 시티그룹은 그동안 수차례에 걸친 구조조정으로 정부의 지분이 많아지면서 다우존스 산업지수 대상기업 심사기구인 월스트맅 저널에서 교체되는 것으로 결정되었습니다.

이미 수개월 전부터 두 회사의 교체는 기정사실로 받아들여져 왔기에 두 회사의 탈락보다는 어느 회사가 이 두 회사 대신 편입될 것인가에 관심이 집중돼 왔었습니다.

이 교체 대상으로 거론되었던 기업들은 현대 경제에서 중요한 역할을 차지하고 있는 컴퓨터 계통과 지난 8개월 전에 교체된 AIG와 이번 시티그룹이 모두 금융회사라는 점을 고려해 금융계에서 나올 것으로 예상했었습니다.

구체적으로는 이번에 들어간 시스코와 트레블러스 외에 컴퓨터 쪽에서는 애플과 구글사가, 금융계에서는 골드먼 삭스 그리고 자동차 회사로 포드사와 토요다가 대상으로 추정되었는데 주식가격 등의 여건을 검토한 후 최종적으로 시스코와 트레블러스가 선정되었습니다.

다우존스 산업지수는 19세기 월스트맅 저널의 공동창업자이자 편집장이었던 챨스 다우가 만든 주식시장에 대한 지표로서 100년이 넘게 미국 뿐 아니라 전세계 주식시장의 추세를 대표해 왔습니다.

비록 오늘 날에 이르러 주식시장이 훨씬 더 커지면서 더 다양하고 광범위한 주식시장을 대표하는 S&P500 지표가 나와 금융계에서는 더 많이 이용되고 있지만 그래도 일반인들에게는 아직도 다우존스 산업지수는 주식시장의 대명사로 인식되고 있습니다.

이 대표적 지수에서 1925년 부터 있어왔던 GM사가 빠지게 된 사건은 미국 산업의 수치이자 미 경제의 심각성을 보여주는 매우 의미깊은 일이 아닐 수 없습니다. 또 AIG가 탈락한 지 8개월 만에 다시 금융계의 거성이었던 시티그룹이 빠짐으로써 금융위기의 심각성을 잘 보여주고 있다고 하겠습니다.

이제 금융위기도 어느 정도 안정되고 있고 경제계도 서서히 바닥을 치는 희망을 주는 가운데 이번 산업지수 조정이 그 마지막 고통을 보여주는 사건이기를 바랍니다.