2009년 9월

경기회복 신호의 빛과 그림자

주식시장이 계속 선전하고 있다. 주택시장의 안정 등 전반적 경기지표가 안정세를 확보해주는 가운데 개선되는 기업 실적이 강세장을 끌어주고 있다.

그러나 실물경제는 아직도 경기회복을 느끼지 못하게 한다. 실물경제는 크게 생산과 소비 그리고 고용을 말한다. 실물경제는 일반인에게 피부로 와닿는 소위 체감경기와 가장 밀접한 개념인데 지금의 현상은 투자시장의 지표와 실물경제가 서로 떨어져 있는 상태라고 하겠다.

이 괴리감의 원인을 분석해 보면 첫째 경제지표가 오른다고 해도 이는 이미 많이 낮아진 수자에서 부터 상승을 의미한다는 점이 지적된다. 예를 들어 미국 자동차 생산은 2007년 까지 1600만대를 넘었으나 올해는 1000만대도 못미칠 것으로 보고 있다.

이렇게 40% 이상 낮아진 상태에서 올라간다는 것은 지난 해 보다 개선된 것으로 집계가 된다. 그러나 1600만대 생산기준으로 시설과 인력이 배치돼 있는 자동차 업계에겐 여전히 힘들다.

둘째 소비 면에서 보면 소비의 행태가 본질적으로 달라지고 있어서 전체적으로 소비가 는다고 해도 내 사업체의 매상이 같은 비율로 늘지 않는다. 고급상품과 서비스는 요즘 빈사상태인 반면 저가판매의 강자들은 매출이 늘고 있는 것이 한 예이다. 특히 소매업의 경우는 대형 할인매장으로의 집중현상까지 있어 영세업자에게는 더 어려울 수 밖에 없다.

세번째로 고용을 보면 생산과 소비가 안정이 된다고 해도 고용이 당분간 늘기는 힘들다. 우선 아직도 많은 기업이 파산을 하고 있고 파산을 하지 않는 대다수의 기업들도 구조조정을 위해 감원을 하는 추세이기 때문에 실업자가 더 많이 나타날 수 밖에 없다.

이러한 변화를 이해한다면 지금의 경기지표의 호전이 대기업 중심이라는 사실을 파악할 수 있다. 대기업은 전체 규모가 크기 때문에 군살 빼기의 여력이 있고 이러한 구조조정을 통해 가격에 더욱 민감해진 소비자들에게 가격인하전략으로 시장점유율을 높일 수 있다. 이들이 중심이 된 주식시장도 실적호전으로 강세장으로 연결된다.

문제는 이러한 대기업의 실적에 허점이 있다. 이들의 실적 호전은 전체적인 매출은 떨어지지만 구조조정에 의한 이익구조개선을 말하기 때문에 국민경제 차원에서 보면 아직도 경제가 축소하고 있다는 것이어서 대기업 이외의 고용과 중소기업은 계속 힘들 수 밖에 없는 것이다.

그런 점에서 지금의 경기회복은 빛과 그림자가 혼재한 상태이다. 경기지표의 호전은 밝은 빛을 던져주지만 이 상황 호전이 충분히 오랜 기간 유지돼 대기업들의 매출이 올라가고 전망이 긍정적으로 돌아서서 고용의 증가, 중산층의 소득의 상승 그로 인한 소비의 증가라는 선순환에 들어서지 못하는 한 어두움은 계속될 것이다.

그런데 지난 10년 이상 고용창출의 주역이었던 부동산과 금융 쪽이 대폭 축소되고 있는 지금 경기침체 이후 새로 늘어난 약 7백만 명의 실업자를 받아줄 규모의 산업이 나타날 가능성은 당분간 없어 보인다. 녹색산업이 있다고는 하나 아직 유치한 단계에 있고 해외로의 수출도 전세계적 동반 불황으로 기대키 어렵다.

경기가 회복된다는 희망을 발표하면서도 조심스럽고 또 경기회복이 된다고 해도 미미한 수준의 경기회복일 것이라는 김빠진 소리를 낼 수 밖에 없는 정부의 입장에 바로 이 고민이 깊게 깔려 있다. 아직도 긴장의 고삐를 풀면 안된다.