기준금리결정

지난 주 미국의 금리정책을 결정하는 연방공개시장위원회에서 은행간기준금리를 현행 5.25%로 고정시켰습니다. 경제적으로 물가와 성장의 방향이 혼선을 거듭하는 지금의 시점에서 금리를 변동시킬수 없는 상황이기 때문에 금리고정 결정은 이미 예상된 일이었습니다.

이번 결정에서 금융시장에 가장 큰 영향을 미친 내용은 두가지였습니다. 첫째는 예상을 깨고 연방은행 이자율정책 방향이 강경론에서 유연론으로 바뀌었고 두번째는 최근 중국주식시장 파동이나 미국 서브프라임대출 문제에도 불구하고 미 경제는 적당한 수준의 성장을 할 것이라는 낙관적 입장을 계속 유지했다는 점입니다.

이렇듯 경제는 연착륙을 하면서 추가 이자율 상승의 강성기류가 줄어드는 방향으로 연방은행의 입장이 발표되자 주식시장은 바로 급상승함으로써 지난 3주간의 하락분위기를 벗어나는 모습을 보여주었습니다. 그러나 이러한 연방은행의 의견발표에 따른 희망을 곧바로 경제가 잘되고 주식시장도 상승하리라 연결하는 반응은 성급한 감이 있습니다.

우선 경제 면에서 보면 연방은행은 지속적으로 경제가 침체에 들어가지 않는다는 의견을 보여주지만 현재 전개되는 서브프라임모기지 사태가 어디까지 파급영향을 미칠 것이며 그 영향의 폭이 얼마나 클지 판단할 수 없는 초기단계이므로 연방은행의 견해는 아직 가정에 머무른다고 해야할 것입니다.

물가도 지난 번 연방공개시장위원회 때 예상한 만큼 조속히 통제되지 않다는 지표가 끊이지 않고 있습니다. 이렇게 되면 금융시장이 기대하는 이자율 조기 하락도 그렇게 만만치 않다는 얘기입니다.

따라서 지난 주 연방공개시장위원회의 발표 내용이 경제에 대해 낙관적 입장을 유지하고 물가 면에서 유연성을 보여준 것은 한편으로 보면 최근 중국과 미국 증시에서 나타나는 불안요인에 대해 어느 정도 완충역할을 하기 위한 의도적 노력이 아닌가하는 해석을 자아내고 있습니다.

즉 발표 내용을 보면 그렇게 지난 번 회의 때와 크게 다를 것도 없는데 막연히 강도가 약해졌다는 사실에 소비자와 투자자 들이 현 상황을 너무 지나치게 비관적으로 보지 않도록하는 의도가 있을 수 있다는 것입니다.

연방은행은 미 경제와 세계경제에 가장 많은 영향력을 갖고 있는 기관입니다. 이러한 무한한 영향력 때문에 때로는 심리적 반응을 고려한 입장을 취해야하고 또 그렇게하는 것이 어느 정도 경제의 안정에 효과적이기도 합니다. 단 개인의 입장에서는 이러한 심리적 안정정책을 너무 기정사실로 받아들여 착오를 하는 일이 없도록 조심할 필요가 있음을 명심해야 할 것입니다.